天音控股屡追风口:手机分销低毛利 彩票营收不足1%

国内老牌手机分销商天音通信控股股份无限公司(以下简称“天音控股”,000829.SZ)旗下培育10年的孙公司,北京易天新动收集科技无限公司(以下简称“易天新动”)近日竟迎来了控股权被让渡的结局。

这只是天音控股聚焦手机分销和彩票双主业的冰山一角。《中国运营报》记者留意到,手机分销营业常年贡献天音控股95%以上停业收入,为天音控股供给停业收入之际,也将天音控股推到了低毛利的境地,其毛利率近年已降至2%摆布。

穿越了从功能机到智能机的产物更迭周期,天音控股也在主业外进行了挪动互联网营业、挪动转售、彩票营业等多元化摸索,但并未对净利润、股价带来显著改善。天音控股寄予厚望的5G又能为其带来多大的变量呢?

“易天新动控股权的让渡素质上是对天音控股成长计谋变化的一种响应。”长城证券通信设备行业的一位阐发师婉言。

天音控股通知布告称,拟以2.882亿元向北京凡间科技无限公司(以下简称“凡间科技”)、深圳市秉瑞信科技无限公司让渡其所持有的易天新动51%股权。让渡完成后,天音控股仅持易天新动49%股权,不再控股易天新动。此中,凡间科技的现实节制方为凤凰新媒体无限公司,主营泛文娱财产。

易天新动是天音控股在挪动互联网板块的焦点营业。早在2008年,天音控股起头结构挪动互联网营业之际,就成立了易天新动,旗下的塔读文学是天音控股无线阅读平台。后运营业架构不竭完美,天音控股在2012年就根基构成了手机浏览器(欧朋)、无线阅读平台(塔读)、手机使用商铺(开奇)、手机游戏(九九乐游)等挪动互联网营业邦畿,各营业间属慎密协同关系。天音控股的挪动互联网营业也仍处于投入阶段。

令业界初次认识到挪动互联网营业的计谋性地位是2013年。天音控股环绕手机分销主业成立了B2B线上平台天联网,还于当岁尾获得了工信部第一批挪动转售派司,成长成为手机分销、挪动互联、挪动转售等营业为一体的集团化公司。挪动互联网营业不只被视为有益于平抑手机分销营业的低利润率和高波动性,并且也能与手机分销、虚拟运营商及后续新拓展的彩票营业构成财产链。

天音控股人士称:“合作方能为塔读文学带来流量IP,两边强强结合,能够使塔读的流量敏捷变现,提高塔读文学平台收入,扩张平台用户。”天音控股方面也称,这既是基于公司聚焦手机分销和彩票主业的计谋需要,也有益于改善公司财政。

数位业内人士引见,因为手机分销营业具有批量大、价值量高的特点,天音控股如许的全国性分销商作为沟通出产商和零售终端以及最终消费者的两头环节,其流转过程需大量的资金支撑和包管。

“一般环境下,全国性分销商以现款向出产商家采购,再以现款或赊销的体例向下一级商家分销,由此呈现的风险需由其承担。”第一手机界研究院院长孙燕飙暗示,行业属性对于分销商的资金实力要求高。别的,同样主营手机分销营业的爱施德内部不肯签字人士也向本报记者暗示,手机分销营业具有较强的淡旺季特征,凡是下半年受手机新品多,以及受十一、除夕、春节等严重节日消费刺激,手机分销商需要提前备货,存货添加的同时,对于流动资金的渴求度更高。

据天音控股2018年第三季度财报显示,公司前三季度运营勾当发生的现金流量净额同比下降64.06%至7.90亿元。在天晟会计师事务所的会计师刘骋看来,股权让渡除了能与凡间科技等构成好处绑缚,远期利晴天音控股专注主业外,短期对运营性现金流的改善则有立竿见影的感化。而其2018年上半年,以3.162亿元的买卖对价完成了出售江西省祥源房地产开辟无限公司残剩的49%股权,也被外界部门化读为改善现金流,聚焦主业。

聚焦双主业成为天音控股成长的主旋律始于2016年。天音控股通过并购福彩体彩市场双准入天分的稀缺标的掌信彩通消息科技(中国)无限公司,并依托全资子公司深圳天联彩投资无限公司,对深圳联彩、掌中彩乐游、北京零彩宝、深圳聚享无线和深圳艾尔曼进行投资,累计投资金额为1.19亿元,实现彩票财产的孵化及上下流财产链整合。而且在彩票国际化方面也已取得一些本色性进展,有很大的分析劣势。”天音控股内部人士称,公司将在巩固国内彩票营业焦点劣势的根本上,鼎力成长亚非拉市场,积极拓展海外彩票运营商市场,同时摸索结构欧美线上营业。

自2003年主业转型为手机分销、零售和售后办事营业以来,天音控股停业收入从21.55亿元稳步攀升至2017年的396.28亿元。但与之相形见绌的是,归属于上市公司股东的净利润自2012年以来一直在盈亏线年第三季度财报显示,天音控股前三季度净利润同比下滑72.72%至0.09亿元。机构人士预测称,2018年净利润大要率难敌2017财年的2.34亿元。

晚期头顶摩托罗拉国内最大分销商光环的天音控股将手机分销营业的毛利率一度做到10%摆布。历经运营商主导的3G时代再到2013年前后的4G海潮,天音控股也按照机型的适销程度及时做出阶段性调整。但手机分销的毛利率却由5%摆布下滑至近年的2%摆布。在IDC阐发师王希看来,手机分销营业毛利率全体下行的趋向是天音控股净利润全体疲弱的焦点缘由。

面临国内手机市场近两年进入存量机市场,天音控股2016年以苹果Mono和华为HESR项目合作为契机,结构和成长了零售拓展办事这一全新营业模式。孙燕飙认为,这为其拓展三、四级以至下沉渠道至村镇市场奠基了优良根本。在通信设备商、通信运营商、终端设备厂商等通信财产链均将5G视为是2019年行业的风口之际,天音控股也将此视为是新亏本点。

“一是这些行业设备的两头渠道和终端用户,会与天音控股的手机分销渠道有些重合,能够操纵天音控股的分销收集推广和下沉渠道。二是天音控股的另一块营业就是挪动转售,其实是对运营商办事的弥补。”天音控股回应称。

这种说法简直具有必然合理性。运营商无不把5G视为成长契机。早在3G期间,运营商寄望最大程度抢占利润高点,旗下的终端公司不吝自建从手机厂商到省级的分销渠道。在4G期间,保守手机厂商不乏自建电商平台、成立互联网手机品牌等行为来缩短渠道链条,改善利润空间。

“当上游的运营商、下流的手机厂商均投向5G盛宴中,对于天音控股来说,不管是上游的手机厂商仍是下流的零售商,地位都比力强势,往上需要买断花费现金,往下则需要有账期形成应收账款负累。”刘骋称,手机分销商可以或许获得的利润空间取决于上下流博弈力量的强弱,大概不如它料想的乐观。

天音控股近两年最为外界所注目的彩票财产的孵化及上下流财产链整合,被不少投资者视为是天音控股实现布局调整、盈利增效的环节性营业。天音控股上述内部人士引见称,公司已成立完整的国表里彩票产物和办事支持系统。国内针对重点客户省,成立笼盖全国的“总部-省-市县”三级售后办事系统。2018年公司成立香港分公司和海外营业部,担任海外市场和客户办事。但值得留意的是,彩票收入目前贡献天音控股停业收入的比例仍不到 1%。

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